Bitcoin klesl o 33 % ze svého maxima – co se děje na trhu s kryptoměnami?

Trh kryptoměn zažívá v posledních dnech masivní výprodej, který během několika hodin vymazal desítky miliard z celkové tržní kapitalizace kryptotrhu. Bitcoin klesl přibližně na úroveň 82 000 USD (71 150 €), což představuje pokles o více než 15 % za poslední týden. Ethereum se propadlo na 2 700 USD (2 330 €) poté, co za sedm dní ztratilo přibližně 15 %. Podobně negativní vývoj sledujeme také u XRP, které oslabilo na 1,90 USD (1,65 €) a jeho týdenní ztráty se blíží 17 %. Celková tržní kapitalizace kryptoměn se v důsledku rozšířeného prodejního tlaku snížila na přibližně 2,87 bilionu USD (2,45 bilionu €).

Pohyb Bitcoinu udává tón celému trhu. Jeho propad vzniká kombinací masivních likvidací, vybírání zisků a rostoucí makroekonomické nejistoty. Na trhu je možné vidět vysoké objemy obchodování, což naznačuje vysokou nervozitu investorů. Pokles pod hranici 90 000 USD spustil sérii automatických prodejních příkazů, které ještě více prohloubily výprodej a stáhly dolů i ostatní velké kryptoměny. Kapitál se rychlým tempem přesouval do stabilnějších aktiv, zejména do stablecoinů, což ještě více zvyšovalo tlak na kryptoaktiva.

Co se vlastně děje?

Kryptoměnový trh se v posledních dnech propadl do výrazně negativní nálady a Bitcoin ztratil více než třetinu hodnoty od svých historických maxim. Ačkoliv se ceny kryptoaktiv rychle mění, aktuální vývoj není jen o technických úrovních – jde o kombinaci makroekonomických faktorů, zhoršeného sentimentu na tradičních trzích a událostí přímo v kryptoprostoru.

Prvním výrazným impulzem byla prudká změna nálady na Wall Street. Čtvrteční obchodování začalo optimismem po silných výsledcích společnosti Nvidia, ale během dne se sentiment obrátil. Technologické akcie, včetně Nvidie, S&P500 a Nasdaq, skončily v ztrátách. Bitcoin, který dlouhodobě koreluje s technologickým sektorem, tak přirozeně kopíroval tento pokles. Trh tím signalizoval rostoucí nervozitu investorů, kteří začali vyhledávat nižší riziko.

Následně přišla makrodata, která situaci ještě zhoršila. Dodatečné údaje z trhu práce v USA ukázaly vyšší počet nových pracovních míst, než se čekalo. To znamená, že americká ekonomika je stále příliš silná na to, aby Fed přistoupil k snižování úrokových sazeb v prosinci. Vyšší sazby tradičně tlačí dolů ceny technologických akcií i kryptoměn, protože snižují ochotu investorů podstupovat riziko.

Negativní náladu ještě prohloubily velké pohyby na straně kryptohračů. Owen Gunden, jeden z nejbohatších identifikovaných bitcoinových „velryb“, podle dat z platformy Arkham postupně zlikvidoval celé své bitcoinové portfolio v hodnotě přes 1,3 miliardy USD. Jeho poslední prodej na známé kryptoburze totiž vyvolal paniku, že významní dlouhodobí držitelé očekávají příchod delší medvědí fáze.

Celkový obraz doplňují masivní odlivy z amerických Bitcoin a Ethereum ETF fondů, které ukazují, že větší investoři aktuálně spíše vybírají kapitál. K tomu se přidává index CryptoQuant Bull Score, který spadl do nejsilnější medvědí zóny cyklu, čímž potvrzuje přetrvávající strach.

Výsledkem je kombinace slábnoucí likvidity, zhoršujícího se makra a odchodu velkých hráčů z trhu – přesně ta kombinace, která historicky často prodlužuje období korekcí.

Olej do ohně přilévá Japonsko

Zatímco kryptoměny zápasí s medvědím sentimentem a strachem investorů, situace v Japonsku přidává další dávku volatility do globálních finančních trhů. Japonský jen se propadl na 10měsíční minimum 157,78 USD/JPY a výnosy státních dluhopisů dosáhly rekordních úrovní, čímž zvýšily náklady na půjčky a vyvolaly znepokojení mezi domácími i zahraničními investory.

Důvodem je očekávaný masivní stimul od nové premiérky Sanae Takaichi, který má být největší od dob pandemie COVID-19. Její plánovaný balík opatření znamená další masivní zadlužení na japonském dluhopisovém trhu v hodnotě více než jednoho kvadrilionu jenů (7 bilionů USD).

Výnosy 10letých státních dluhopisů vyskočily o 11 bazických bodů na 17leté maximum nad 1,8 %, přičemž objem obchodů s futures na tyto dluhopisy dosáhl sedmiměsíčního maxima. Výnosy 30letých dluhopisů dokonce vzrostly až na 3,36 %. Současně pojišťovny třetí měsíc po sobě prodávají superdlouhé dluhopisy, přičemž jen v říjnu prodaly dluhopisy v objemu 276,7 miliardy jenů – největší prodejní trend od roku 2004. Zahraniční investoři se do trhu rovněž zapojili méně, což vytváří situaci, kde ceny určuje stále volatilnější skupina spekulantů.

Zdroj: CNBC

Kombinace rostoucích výnosů, oslabujícího jenu a klesajících akcií je pro Japonsko nezvyklá a odráží narůstající nejistotu a strukturální posuny. Yen se oddělil od obvyklé úzké korelace s rozdílem úrokových sazeb mezi USA a Japonskem – za sedm týdnů od vítězství Takaichi ve volbách ztratil přibližně 6 %, přičemž 10letý rozdíl americko-japonských sazeb se zúžil jen o 11 bazických bodů.

Pro Bank of Japan je situace složitá. Pokud bude pokračovat v nákupu dluhopisů, může jen dále oslabit, ale pokud nechá trh volný, výnosy a náklady na financování státu budou nadále růst. Tento vývoj navíc zasahuje i kryptoměny – nestabilita jenu a japonských dluhopisů ovlivňuje kapitálové toky, které často korelují s vývojem Bitcoinu a dalších digitálních aktiv.

Ačkoliv zahraniční investoři stále kupují akcie, přímé nákupy dluhopisů jsou zatím omezené a spekulanti postupně využívají slabý jen pro tzv. carry trades. Trh vysílá jasný signál – Japonsko je momentálně místem rostoucí nejistoty, která přidává další tlak na globální investiční prostředí a může dále podporovat volatilitu i na kryptotrzích.

Nejistota se promítá i do Bitcoin ETF

Listopadový vývoj na americkém trhu s kryptoměnovými ETF ukazuje, že sentiment investorů se výrazně změnil. Spotové BTC a ETH ETF, které jsou kotované v USA, zaznamenaly rekordní odlivy kapitálu – celkem až 3,79 miliardy USD za listopad, což překonalo předchozí rekord 3,56 miliardy z února. Největší podíl na tom má BlackRock Bitcoin ETF IBIT, který zaznamenal odlivy přesahující 2 miliardy USD jen tento měsíc, přičemž až 1,4 miliardy z toho bylo z fondu IBIT vybráno během posledních 5 obchodních dnů.

Ethereum ETF rovněž zaznamenávají masivní odlivy – až 1,79 miliardy USD, což odráží rostoucí averzi investorů vůči dvěma největším kryptoměnám podle tržní kapitalizace. Zajímavé je, že přestože investoři vybírají peníze z BTC a ETH, nejnovější ETF na Solanu (SOL) a XRP zažívají silný nákupní zájem s čistými přílivy 300 milionů USD v listopadu (SOL), což naznačuje přesun kapitálu od tradičních lídrů k altcoinům.

Listopadový vývoj ukazuje, že investoři se částečně přesouvají od tradičních lídrů jako Bitcoin a Ethereum k altcoinům, které mohou nabídnout vyšší krátkodobé výnosy. ETF tak nejen odrážejí sentiment, ale také aktivně formují kapitálové toky na trhu a ovlivňují dynamiku cen kryptoměn.

Rychlý pokles ceny Bitcoinu způsobil, že průměrný americký investor do spotových Bitcoin ETF se poprvé od spuštění těchto fondů ocitl krátkodobě ve ztrátě, když Bitcoin na chvíli klesl pod 90 000 USD. Data od Glassnode ukazují, že průměrná nákupní cena napříč všemi americkými Bitcoin ETF je přibližně 89 600 USD, přičemž v úterý Bitcoin na určitou dobu klesl pod tuto hodnotu.

Ačkoliv je aktuální cena pod průměrnou nákladovou základnou, většina držitelů je podle Glassnode dlouhodobými investory, takže krátkodobé ztráty nevedly k hromadným výprodejům. Uvidíme tedy, zda nejbližší dny ukážou obrat v chování spotových BTC i ETH ETF.

Kapitulace krátkodobých držitelů

On-chain data ukazují, že krátkodobí držitelé (STH) prodávají své BTC se značnou ztrátou. Podle výzkumu XWIN Research klesl ukazatel Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) přibližně na 0,97 a několik týdnů zůstává pod hodnotou 1,0. To znamená, že ti, kteří nakoupili Bitcoin v posledních měsících, prodávají se ztrátou, přičemž tento jev tvoří tzv. „kapitulační pás“, který se v minulosti objevil jen při významných obratových bodech bitcoinových cyklů.

Podobně i Short-Term Holder MVRV ratio klesl výrazně pod 1,0, což naznačuje, že krátkodobí držitelé se nacházejí v hluboké ztrátě a prožívají jednu z nejslabších fází ziskovosti. Podle XWIN bylo na burzy převedeno více než 65 000 BTC se ztrátou, což jasně ukazuje, že strach není jen teoretický, ale projevuje se v reálných prodejích.

Zdroj: x.com/QuintenFrancois

Zajímavé je, že přestože krátkodobí držitelé dominují denním pohybům trhu, dlouhodobí investoři (LTH) začínají přidávat prodejní tlak. Data Spent Transaction Output (STXO) ukazují, že toky krátkodobých držitelů zůstávají vysoké, ale stouply i toky dlouhodobých držitelů – což představuje vzorce, které se obvykle objevují při vrcholech trhu nebo během stresových událostí.

Malé BTC peněženky během pěti dnů prodaly přibližně 0,36 % svých zásob, přičemž podobné prodeje se objevily i u ETH a XRP, což odráží hlubokou obavu retailových investorů. Index strachu a chamtivosti klesl na devítiměsíční minimum, což odpovídá úrovni během velkých panických výprodejů.

Přesto existují i konstruktivní signály: realizované ztráty Bitcoinu dosáhly přibližně -16 %, což je zóna, která v minulých cyklech předcházela zotavení. Analytici také hlásí rekordní 30denní akumulaci ze strany dlouhodobých držitelů a čerstvé nákupy ze strany zemí jako Salvador, který během poklesu dokoupil až 1000 BTC.

Panika nebo příležitost ke koupi?

Panika na trhu často přináší příležitosti pro ty, kteří dokážou zachovat chladnou hlavu. Poklesy Bitcoinu a dalších kryptoměn mohou vypadat děsivě, ale pro dlouhodobé investory představují šanci nakoupit za ceny, které by se v klidnějším trhu zdály nedostupné. Klíčem je rozlišovat mezi krátkodobými výkyvy a fundamentální hodnotou aktiv – když ostatní prodávají ze strachu, trpělivý investor může profitovat z zotavení trhu.

Využijte pokles na trhu kryptoměn a investujte s Fumbi jednoduše a bezpečně ještě dnes.

VYUŽIJTE POTENCIÁL KRYPTA