Bitcoin padol o 33 % zo svojho maxima – čo sa deje na trhu kryptomien?

Trh kryptomien zažíva v posledných dňoch masívny výrazný výpredaj, ktorý v priebehu niekoľkých hodín vymazal desiatky miliárd z celkovej trhovej kapitalizácie trhu kryptomien. Bitcoin klesol približne na úroveň 82 000 dolárov ( 71 150 €), čo predstavuje vyše 15 % pokles za posledný týždeň. Ethereum sa prepadlo na 2 700 dolárov ( 2 330 €) po tom, čo za sedem dní stratilo rovnako približne 15 %. Podobne negatívny vývoj sledujeme aj pri XRP, ktoré oslabilo na 1,9 dolára  ( 1,65 €) a jeho týždenné straty sa blížia k 17 %. Celková trhová kapitalizácia kryptomien sa v dôsledku rozšíreného predajného tlaku znížila na približne 2,87 bilióna dolárov (2,45 bilióna €).

Pohyb Bitcoinu pritom udáva tón celému trhu. Jeho prepad vzniká kombináciou masívnych likvidácií, výberov ziskov a rastúcej makroekonomickej neistoty. Na trhu je možné vidieť vysoké objemy obchodovania, čo naznačuje vysokú nervozitu investorov. Pokles pod hranicu 90-tisíc dolárov spustil sériu automatických predajných príkazov, ktoré ešte viac prehĺbili výpredaj a stiahli nadol aj ostatné veľké kryptomeny. Kapitál sa zrýchleným tempom presúval do stabilnejších aktív, najmä do stablecoinov, čo ešte viac zvyšovalo tlak na kryptoaktíva.

Čo sa vlastne deje?

Kryptomenový trh sa v uplynulých dňoch prepadol do výrazne negatívnej nálady a Bitcoin stratil viac než tretinu hodnoty od svojich historických maxím. Hoci ceny kryptoaktív sa menia rýchlo, aktuálny vývoj nie je len o technických úrovniach – ide o kombináciu makroekonomických faktorov, zhoršeného sentimentu na tradičných trhoch a udalostí priamo v kryptopriestore.

Prvým výrazným impulzom bola prudká zmena nálady na Wall Street. Štvrtkové obchodovanie začalo optimizmom po silných výsledkoch spoločnosti Nvidia, no v priebehu dňa sa sentiment obrátil. Technologické akcie, vrátane Nvidie, S&P500 aj Nasdaq, skončili v stratách. Bitcoin, ktorý dlhodobo koreluje s technologickým sektorom, tak prirodzene kopíroval tento pokles. Trh tým signalizoval rastúcu nervozitu investorov, ktorí začali vyhľadávať nižšie riziko.

Následne prišli makro dáta, ktoré situáciu ešte zhoršili. Dodatočné údaje z trhu práce v USA ukázali vyšší počet nových pracovných miest, než sa čakalo. To znamená, že americká ekonomika je stále príliš silná na to, aby Fed pristúpil k znižovaniu úrokových sadzieb v decembri. Vyššie sadzby tradične tlačia nadol ceny technologických akcií aj kryptomien, pretože znižujú ochotu investorov podstupovať riziko.

Negatívnu náladu ešte prehĺbili veľké pohyby na strane kryptohráčov. Owen Gunden, jeden z najbohatších identifikovaných bitcoinových „veľrýb“, podľa dát z platformy Arkham postupne zlikvidoval celé svoje bitcoinové portfólio v hodnote vyše 1,3 miliardy dolárov. Jeho posledný predaj na známej kryptoburze totiž vyvolal paniku, že významní dlhoroční držitelia očakávajú príchod dlhšej medvedej fázy.

Celkový obraz dopĺňajú masívne odlevy z amerických Bitcoin a Ethereum ETF fondov, ktoré ukazujú, že väčší investori aktuálne skôr vyberajú kapitál. Do toho sa pridáva index CryptoQuant Bull Score, ktorý spadol do najmedvedejšej zóny cyklu, čím potvrdzuje pretrvávajúci strach.

Výsledkom je kombinácia slabnúcej likvidity, zhoršujúceho sa makra a odchodu veľkých hráčov z trhu – presne tá kombinácia, ktorá historicky často predlžuje obdobia korekcií.

Olej do ohňa prilieva Japonsko

Kým kryptomeny zápasia s medvedím sentimentom a strachom investorov, situácia v Japonsku pridáva ďalšiu dávku volatility do globálnych finančných trhov. Japonský jen sa prepadol na 10-mesačné minimum 157,78 USD/JPY a výnosy štátnych dlhopisov dosiahli rekordné úrovne, čím zvýšili náklady na pôžičky a vyvolali znepokojenie medzi domácimi aj zahraničnými investormi.

Dôvodom je očakávaný masívny stimul od novej premiérky Sanae Takaichi, ktorý má byť najväčší od čias pandémie COVID-19. Jej plánovaný balík opatrení znamená ďalšie masívne zadĺženie v japonskom dlhopisovom trhu s hodnotou viac než jeden kvadrilión jenov (7 biliónov USD).

Výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov vyskočili o 11 bázických bodov na 17-ročné maximum nad 1,8 %, pričom objem obchodov s futures na tieto dlhopisy sa dostal na sedemmesačné maximum. Výnos 30-ročných dlhopisov dokonca vzrástol až na 3,36 %. Súčasne poisťovne tretí mesiac po sebe predávajú super-dlhé dlhopisy, pričom len v októbri predali dlhopisy v objeme 276,7 miliardy jenov – najväčší predajný trend od roku 2004. Zahraniční investori sa do trhu takisto zapojili menej, čo vytvára situáciu, kde ceny určuje čoraz volatilnejšia skupina špekulantov.

Zdroj: CNBC

Kombinácia rastúcich výnosov, oslabujúceho jenu a klesajúcich akcií je pre Japonsko nezvyčajná a odráža narastajúcu neistotu a štrukturálne posuny. Yen sa oddelil od obvyklej úzkej korelácie s rozdielom úrokových sadzieb medzi USA a Japonskom – za sedem týždňov od víťazstva Takaichi vo voľbách stratil približne 6 %, hoci 10-ročný gap americko-japonských sadzieb sa zúžil len o 11 bázických bodov.

Pre Bank of Japan je situácia zložitá. Ak bude pokračovať v nákupe dlhopisov, môže oslabiť jen ešte viac, no ak ponechá trh voľný, výnosy a náklady na financovanie štátu budú ďalej rásť. Tento vývoj navyše zasahuje aj kryptomeny – nestabilita jenu a japonských dlhopisov ovplyvňuje kapitálové toky, ktoré často korelujú s vývojom Bitcoinu a ďalších digitálnych aktív.

Hoci zahraniční investori stále kupujú akcie, priame nákupy dlhopisov sú zatiaľ obmedzené a špekulanti postupne využívajú slabý jen na takzvané carry trades. Trh posiela jasný signál – Japonsko je momentálne miestom rastúcej neistoty, ktorá pridáva ďalší tlak na globálne investičné prostredie a môže ďalej podporovať volatilitu aj na kryptotrhoch.

Neistota sa premieta aj do Bitcoinových ETF

Novembrový vývoj na americkom trhu s kryptomenovými ETF ukazuje, že sentiment investorov sa výrazne zmenil. Spotové BTC a ETH ETF, ktoré sú kótované v USA, zaznamenali rekordné odlivy kapitálu – spolu až 3,79 miliardy dolárov za november, čo prekonalo predchádzajúci rekord 3,56 miliardy z februára. Najväčší podiel na tom má BlackRock Bitcoin ETF IBIT, ktorý zaznamenal odlivy presahujúce 2 miliardy dolárov len tento mesiac, pričom až 1,4 miliardy z toho bolo z fondu IBIT vybratých za posledných 5 obchodných dní.

Ethereum ETF taktiež zaznamenávajú masívne odlivy – až 1,79 miliardy dolárov, čo odráža rastúcu averziu investorov voči dvom najväčším kryptomenám podľa trhovej kapitalizácie. Zaujímavé je, že napriek tomu, že investori vyťahujú peniaze z BTC a ETH, najnovšie ETF na Solanu (SOL) a XRP zažívajú silný nákupný záujem s čistými prítokmi 300 miliónov USD za november (SOL), čo naznačuje presun kapitálu z tradičných lídrov na altcoiny.

Novembrový vývoj ukazuje, že investori sa čiastočne presúvajú od tradičných lídrov ako Bitcoin a Ethereum k altcoinom, ktoré môžu ponúknuť vyššie krátkodobé výnosy. ETF tak nielen odrážajú sentiment, ale aj aktívne formujú kapitálové toky na trhu a ovplyvňujú dynamiku cien kryptomien.

Rýchly pokles ceny Bitcoinu spôsobil, že priemerný americký investor do spotových Bitcoin ETF sa po prvýkrát od spustenia týchto fondov ocitol krátkodobo v strate, keď Bitcoin na chvíľu klesol pod 90 000 USD. Dáta od Glassnode ukazujú, že priemerná nákupná cena naprieč všetkými americkými Bitcoin ETF je približne 89 600 USD, pričom v utorok Bitcoin na určitý čas klesol pod túto hodnotu.

Aj keď je aktuálna cena pod priemernou nákladovou bázou, väčšina držiteľov sú podľa Glassnode dlhodobí investori, takže krátkodobé straty neviedli k hromadným výpredajom. Uvidíme teda, či najbližšie dni ukážu obrat v správaní spotových BTC aj ETH ETF.

Kapitulácia krátkodobých držiteľov

On-chain dáta ukazujú, že krátkodobí držitelia (STH) predávajú svoje BTC so značnou stratou. Podľa výskumu XWIN Research klesol ukazovateľ Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) približne na 0,97 a už niekoľko týždňov zostáva pod hodnotou 1,0. To znamená, že tí, ktorí nakupovali Bitcoin v posledných mesiacoch, predávajú so stratou, pričom tento jav tvorí tzv. „kapitulačný pás“, ktorý sa v minulosti objavil len pri významných obratových bodoch Bitcoinových cyklov.

Podobne aj Short-Term Holder MVRV ratio klesol výrazne pod 1,0, čo naznačuje, že krátkodobí držitelia sa nachádzajú v hlbokej strate a prežívajú jednu z najslabších fáz ziskovosti. Podľa XWIN bolo na burzy prevedených viac ako 65 000 BTC so stratou, čo jasne ukazuje, že strach nie je len teoretický, ale prejavuje sa v reálnych predajoch.

Zdroj: x.com/QuintenFrancois

Zaujímavé je, že hoci krátkodobí držitelia dominujú denným pohybom trhu, dlhodobí investori (LTH) začínajú pridávať tlak predaja. Dáta Spent Transaction Output (STXO) ukazujú, že toky krátkodobých držiteľov zostávajú vysoké, no stúpli aj toky dlhodobých držiteľov – čo predstavuje vzorce, ktoré sa zvyčajne objavujú pri vrcholoch trhu alebo počas stresových udalostí.

Malé BTC peňaženky v priebehu piatich dní predali okolo 0,36 % svojich zásob, pričom podobné predaje sa objavili aj u ETH a XRP, čo odráža hlbokú obavu retailových investorov. Index strachu a chamtivosti klesol na deväťmesačné minimum, čo zodpovedá úrovni počas veľkých panických predajov.

Napriek tomu existujú aj konštruktívne signály: realizované straty Bitcoinu dosiahli približne -16 %, čo je zóna, ktorá v minulých cykloch predchádzala zotaveniam. Analytici tiež hlásia rekordnú 30-dňovú akumuláciu zo strany dlhodobých držiteľov a čerstvé nákupy zo strany krajín ako El Salvador, ktorý počas poklesu dokúpil až 1000 BTC.

Panika alebo príležitosť na nákup?

Panika na trhu často prináša príležitosti pre tých, ktorí vedia udržať chladnú hlavu. Poklesy Bitcoinu a ďalších kryptomien môžu vyzerať desivo, no pre dlhodobých investorov predstavujú šancu nakúpiť za ceny, ktoré by sa v pokojnejšom trhu zdali neprístupné. Kľúčom je rozlišovať medzi krátkodobými výkyvmi a fundamentálnou hodnotou aktív – keď ostatní predávajú zo strachu, trpezlivý investor môže profitovať zo zotavenia trhu.

Využite pokles na trhu kryptomien a investujte s Fumbi jednoducho a bezpečne ešte dnes.

VYUŽITE POTENCIÁL KRYPTA