Uniswap – die dezentrale Börse ohne Grenzen

Im folgenden Blog stellen wir Ihnen ein weiteres Krypto-Asset vor, das Teil unseres dynamischen Portfolios ist – die dezentrale Börse Uniswap. Uniswap ist derzeit die beliebteste dezentrale Börse, die auf dem Ethereum-Netzwerk aufgebaut ist.

Die Entstehung von Uniswap

Das Konzept der dezentralen Börse Uniswap entstand aus einer Idee, die bereits 2016 von Vitalik Buterin, dem Gründer der Smart-Contract-Plattform Ethereum, vorgestellt wurde. Buterin schlug vor, eine dezentrale Börse auf einer anderen Blockchain aufzubauen, die das Konzept eines Automated Market Makers (AMM) mit bestimmten einzigartigen Eigenschaften nutzt. Dieses Modell sollte die traditionellen Orderbücher (Order Books) ersetzen.

Ein Jahr später griff Hayden Adams, der heutige Gründer von Uniswap, diese Idee auf und begann damit, sie in ein funktionierendes dezentrales Protokoll umzuwandeln. Nach dem Erhalt verschiedener Fördermittel und eines Zuschusses von 100.000 USD von der Ethereum Foundation gelang es Adams, die dezentrale Börse Uniswap im November 2018 offiziell zu starten.

Anfangs hatte Adams nicht nur Bedenken hinsichtlich der grundlegenden Sicherheit des Projekts, sondern auch hinsichtlich der Beziehungen zu potenziellen Investoren. Er fragte sich, wie man Menschen davon überzeugen könne, ausschließlich mit Smart Contracts und ohne die Beteiligung Dritter zu handeln.

Dank seines einzigartigen Ansatzes zur Lösung des Problems hoher Spreads bei illiquiden Vermögenswerten gewann Uniswap jedoch schnell an Beliebtheit unter Händlern weltweit. Täglich werden auf der Plattform Transaktionen im Wert von Hunderten Millionen US-Dollar abgewickelt, während der gesamte im Protokoll gebundene Vermögenswertwert mehr als 7,5 Milliarden USD beträgt.

Was ist Uniswap?

Uniswap ist ein Open-Source-Protokoll für den Handel mit liquiden und weniger liquiden Vermögenswerten, das auf Ethereum aufgebaut ist. Die Durchführung von Transaktionen über dieses Protokoll basiert weder auf traditionellen Orderbüchern noch auf zentralisierten Instanzen. Einer der größten Vorteile dezentraler Börsen besteht darin, dass sie von ihren Nutzern keine Identitätsprüfung (KYC) verlangen.

Uniswap basiert auf einem dezentralen Modell, bei dem Marktteilnehmer ihre Vermögenswerte in sogenannten Liquiditätspools (LPs) bündeln. Auf Grundlage dieser Pools wird ein automatischer Preisbildungsmechanismus geschaffen, der sich nach der verfügbaren Menge der Vermögenswerte im jeweiligen Pool richtet.

Da Uniswap eine dezentrale Börse ist, ist für die Aufnahme neuer Token kein zentraler Genehmigungsprozess erforderlich. Grundsätzlich kann jeder ERC-20-Token auf Uniswap gelistet werden, sofern ein entsprechender Liquiditätspool existiert. Dadurch eignet sich Uniswap ideal für den Handel mit neuen und weniger liquiden Token.

Wie funktioniert Uniswap?

Auf dem Kryptomarkt gibt es derzeit zwei Hauptarten von Börsen: zentralisierte und dezentrale Börsen.

Zentralisierte Börsen fungieren als Vermittler beim Kauf und Verkauf von Krypto-Assets. Die meisten dieser Börsen verlangen eine Know-Your-Customer-Prüfung (KYC), was bedeutet, dass Nutzer ihre Identität verifizieren müssen, bevor sie handeln können. Darüber hinaus bieten sie Verwahrungsdienste an, weshalb viele Investoren ihre Vermögenswerte direkt auf der Börse halten und sich damit verschiedenen Risiken aussetzen.

Dezentrale Börsen wie Uniswap hingegen haben keinen zentralen Vermittler. Alle Transaktionen werden direkt zwischen den Marktteilnehmern mithilfe von Smart Contracts abgewickelt. Das gesamte Konzept einer dezentralen Börse basiert darauf, die traditionelle Börsenarchitektur durch ein Modell namens Automated Market Maker (AMM) zu ersetzen.

Automated Market Maker (AMM) werden durch Smart Contracts repräsentiert, die Liquiditätspools verwalten, mit denen Händler interagieren können. Der Preis eines auf einer dezentralen Börse gehandelten Vermögenswerts wird vom AMM auf Grundlage von Angebot und Nachfrage mithilfe komplexer Algorithmen bestimmt.

Liquiditätspools enthalten verschiedene Arten handelbarer Krypto-Assets. Jeder Investor kann beispielsweise Ethereum (ETH) und Uniswap (UNI) in das Protokoll einzahlen und passive Einnahmen aus Handelsgebühren erzielen, jedes Mal wenn jemand ETH gegen UNI oder UNI gegen ETH tauscht.

Die wichtigsten Vorteile von Uniswap

Zu den wichtigsten Gründen für die wachsende Beliebtheit der dezentralen Börse Uniswap gehören:

• Non-Custodial – Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen basiert Uniswap darauf, dass die Eigentümer selbst die volle Verantwortung für die Verwaltung ihrer Vermögenswerte tragen. Händler interagieren mit dem Protokoll über externe Wallets, über die sie die vollständige Kontrolle behalten.
• Keine KYC-Pflicht – Uniswap ist die ideale Wahl für Nutzer, die sich auf Börsen nicht verifizieren möchten und ihre Privatsphäre schützen wollen. Es werden keine Ausweisdokumente, Führerscheine oder Reisepässe benötigt.
• Zugang zu neuen Krypto-Assets – Da die Listung neuer Token auf Uniswap keinem langwierigen Auswahlprozess unterliegt, gelangen neue Krypto-Assets mit hohem Wachstumspotenzial nahezu sofort auf die Plattform.
• Niedrige Gebühren – Uniswap bietet deutlich niedrigere Gebühren als die meisten zentralisierten Börsen. Die Protokollgebühr beträgt derzeit 0,3 %. In der Praxis können die Kosten jedoch durch die Gas Fees im Ethereum-Netzwerk deutlich höher ausfallen. Dieses Problem könnte künftig durch Layer-2-Lösungen von Uniswap oder den Übergang zu Ethereum 2.0 gelöst werden.
• Benutzerfreundlichkeit – Uniswap gehört visuell zu den einfachsten und übersichtlichsten Börsen auf dem Markt. Es sind keine komplizierten Orders oder erweiterten Handelsanweisungen erforderlich.

Liquiditätspools und Liquiditätsanbieter

Jeder Liquiditätspool im Uniswap-Protokoll dient als Handelsplatz für ein Paar handelbarer ERC-20-Token. Immer wenn ein neuer Liquiditätspool erstellt wird, beträgt dessen Anfangswert 0 – es befinden sich noch keine Vermögenswerte im Pool. Da Uniswap ein Open-Source-Protokoll ist, kann jeder zum Liquiditätsanbieter werden.

Die größte Herausforderung dezentraler Protokolle wie Uniswap besteht im Crowdsourcing von Liquidität. Eine zentrale Rolle spielen dabei die Liquiditätsanbieter, die ihre Vermögenswerte in die Pools einzahlen. Sie hinterlegen zwei Arten von Token mit gleichem Gegenwert (z. B. ETH und einen ERC-20-Token oder zwei ERC-20-Token), die von den Smart Contracts der Liquiditätspools verwaltet werden.

Im Gegenzug erhält der Liquiditätsanbieter einen Liquiditätstoken, der seinen Anteil am gesamten Pool repräsentiert. Diese Token können jederzeit gegen den entsprechenden Anteil am Pool eingelöst werden.

Wenn Händler ein bestimmtes Handelspaar handeln möchten, zahlen sie eine Gebühr für den Zugang zum Liquiditätspool. Diese Gebühr wird entsprechend ihres Anteils am Gesamtwert des Pools unter den Liquiditätsanbietern verteilt. Auf diese Weise erzielen Liquiditätsanbieter passives Einkommen, indem sie ihre Vermögenswerte den Pools zur Verfügung stellen.

Preisbildung auf Uniswap

Uniswap verwendet ein Werkzeug namens „Pricing Oracle“, um Transaktionsdaten zu erfassen und Preise für einzelne Handelspaare zu aggregieren. Das Pricing Oracle ist ein dezentralisiertes System, das vollständig gegen Preismanipulationen durch externe Akteure geschützt ist.

Wenn ein Händler beispielsweise ETH gegen USDT kaufen möchte, muss er auf den Liquiditätspool ETH/USDT zugreifen. Dabei ist zu beachten, dass der Pool so konzipiert ist, dass er einen ausgeglichenen Gegenwert von ETH und USDT aufrechterhält.

Wird eine bestimmte Menge ETH aus dem Pool entnommen, sinkt das Angebot von ETH im jeweiligen Handelspaar, was wiederum den Preis von ETH gegenüber USDT steigen lässt.

Pricing Oracles sammeln all diese Transaktionsdaten und aggregieren sie, um den Preis jedes auf Uniswap verfügbaren Handelspaars zu bestimmen.

Potenzielle Risiken

Mit der Nutzung dezentraler Börsen sind auch folgende Risiken verbunden:

• Betrügerische Projekte – Obwohl der Zugang zu neuen Vermögenswerten mit geringer Marktkapitalisierung ein Vorteil sein kann, trifft dies nicht immer zu. Da nahezu jeder ERC-20-Token auf Uniswap gelistet werden kann, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sich auch betrügerische Projekte auf der Plattform befinden. Daher sollten Nutzer bei neuen Token stets vorsichtig sein und zusätzliche Informationen recherchieren.
• Fehlgeschlagene Transaktionen – Dies ist eines der unerwünschten Phänomene dezentraler Börsen. Eine Transaktion kann beispielsweise scheitern, wenn die Gasgebühr für die Ausführung des Smart Contracts so niedrig angesetzt wurde, dass sie für Miner wirtschaftlich unattraktiv ist. Das Problem kann auch mit mangelnder Liquidität in den Pools zusammenhängen, betrifft jedoch meist Token mit geringer Marktkapitalisierung.
• Regulatorische Risiken – Ein potenzielles zukünftiges Risiko für dezentrale Börsen könnten Regulierungsbehörden darstellen, die versuchen könnten, die Nutzung dezentraler Börsen als illegal einzustufen.

Der native Token des Netzwerks – UNI

Der $UNI-Token ist der native Token des Uniswap-Protokolls und bietet seinen Inhabern verschiedene Vorteile. So haben UNI-Inhaber beispielsweise das Recht, über Änderungen am Protokoll abzustimmen.

Bei der Einführung des Protokolls wurden insgesamt 1 Milliarde Token ausgegeben. Davon wurden 60 % an bestehende Community-Mitglieder verteilt, während die verbleibenden 40 % innerhalb der nächsten vier Jahre an Teammitglieder, Investoren und andere Beteiligte ausgegeben werden.

Abschließende Gedanken

Uniswap ist zwar noch ein relativ junges, aber gleichzeitig innovatives Handelsprotokoll, das praktisch jedem Nutzer mit einer Ethereum-kompatiblen Wallet den Tausch von Token ohne die Beteiligung zentraler Instanzen ermöglicht.

Auch wenn Uniswap noch gewisse Einschränkungen und Schwächen hat, könnte die Technologie des dezentralen Handels künftig einen bedeutenden Einfluss auf den Austausch von Token innerhalb der Kryptowelt haben.

Investieren Sie noch heute mit Fumbi

Wenn Sie darüber nachdenken, in Kryptowährungen zu investieren, ist Fumbi genau das Richtige für Sie. Unser algorithmisch verwaltetes Portfolio verfolgt präzise die Preisbewegungen auf dem Kryptowährungsmarkt.

Fumbi ist das erste Unternehmen seiner Art, da es Kryptowährungen der breiten Öffentlichkeit zugänglich macht – auch mit kleinen Einlagen. Das Investieren in Kryptowährungen über Fumbi ist sehr einfach und minimiert Risiken.

Sie können bereits ab einer Einzahlung von 10 € starten.

Sind Sie im Text auf einen Begriff gestoßen, den Sie nicht verstehen? Kein Problem – alle wichtigen Begriffe rund um Kryptowährungen finden Sie gesammelt im Fumbi Glossar.