Uniswap: el exchange descentralizado sin fronteras

En el siguiente artículo te presentaremos otro criptoactivo que forma parte de nuestra cartera dinámica: el exchange descentralizado Uniswap. Actualmente, Uniswap es el exchange descentralizado más popular, construido sobre la red Ethereum.

El origen de Uniswap

El concepto de crear el exchange descentralizado Uniswap nació a partir de una idea presentada en 2016 por Vitalik Buterin, fundador de la plataforma de smart contracts Ethereum. Buterin propuso crear un exchange descentralizado sobre otra red blockchain que utilizara el método de Automated Market Maker (AMM) con determinadas características únicas, sustituyendo así los tradicionales libros de órdenes (order books).

Un año después, Hayden Adams, actual fundador de Uniswap, tomó esta idea y comenzó a trabajar para convertirla en un protocolo descentralizado funcional. Tras obtener diversas subvenciones y una financiación de 100.000 USD de la Ethereum Foundation, Adams consiguió lanzar oficialmente el exchange descentralizado Uniswap en noviembre de 2018.

Al principio, Adams tenía dudas no solo sobre la seguridad básica del proyecto, sino también sobre la relación con posibles inversores: le preocupaba cómo convencer a la gente para que realizara operaciones únicamente mediante smart contracts, sin la intervención de terceros.

Sin embargo, gracias a su solución única al problema de los elevados spreads de los activos con baja liquidez, Uniswap se hizo rápidamente popular entre los traders de todo el mundo. Cada día se realizan operaciones por valor de cientos de millones de dólares en esta plataforma, mientras que el valor total bloqueado en el protocolo supera los 7.500 millones de USD.

¿Qué es Uniswap?

Uniswap es un protocolo descentralizado de código abierto, centrado en el intercambio de activos líquidos y menos líquidos, construido sobre Ethereum. Las operaciones realizadas a través de este protocolo no dependen de los tradicionales order books ni de ninguna entidad centralizada. La principal ventaja de los exchanges descentralizados es que no requieren verificación de identidad (KYC) por parte de sus usuarios.

Para ejecutar las operaciones, Uniswap utiliza un modelo descentralizado en el que los participantes del mercado reúnen sus activos disponibles en los llamados fondos de liquidez (LP). A partir de estos fondos de liquidez, el protocolo crea un mecanismo automático de fijación de precios basado en la cantidad de activos disponible en el fondo.

Dado que Uniswap es un exchange descentralizado, no existe ningún proceso central de aprobación para añadir un nuevo token. En principio, cualquier token ERC-20 puede cotizar en Uniswap siempre que exista un fondo de liquidez para negociarlo. Gracias a ello, Uniswap es un lugar ideal para negociar tokens nuevos y con menor liquidez.

¿Cómo funciona Uniswap?

Actualmente existen dos tipos principales de exchanges en el mercado de las criptomonedas: los exchanges centralizados y los descentralizados.

Los exchanges centralizados actúan como intermediarios en la compra y venta de criptoactivos. La mayoría de ellos requieren la verificación Know Your Customer (KYC), lo que significa que los usuarios deben verificar su identidad antes de realizar cualquier operación. Estos exchanges también ofrecen servicios de custodia, por lo que muchos inversores mantienen sus activos directamente en la plataforma, exponiéndose así a diversos riesgos.

Por otro lado, los exchanges descentralizados como Uniswap no tienen ningún intermediario central. Todas las operaciones se realizan directamente entre los traders mediante smart contracts. Todo el concepto de un exchange descentralizado consiste en sustituir la arquitectura tradicional de los exchanges por un diseño denominado Automated Market Maker (AMM).

Los Automated Market Makers (AMM) están representados por smart contracts que gestionan los fondos de liquidez con los que operan los traders. El precio de cualquier activo negociado en un exchange descentralizado es determinado por el AMM en función de la oferta y la demanda de dicho activo mediante sofisticados algoritmos informáticos.

Los fondos de liquidez contienen diferentes tipos de criptoactivos negociables. Cualquier inversor puede depositar, por ejemplo, Ethereum (ETH) y Uniswap (UNI) en el protocolo y obtener ingresos pasivos procedentes de las comisiones de negociación cada vez que alguien intercambie ETH por UNI o UNI por ETH.

Principales ventajas de Uniswap

Entre las principales razones de la creciente popularidad del exchange descentralizado Uniswap se encuentran:

• Non-custodial – A diferencia de los exchanges centralizados, Uniswap se basa en que los propios usuarios asumen toda la responsabilidad de la gestión de sus activos. Los traders interactúan con el protocolo mediante billeteras externas sobre las que mantienen el control total.
• Eliminación del KYC – Uniswap es una opción ideal para quienes no desean verificar su identidad en los exchanges y buscan proteger su privacidad. Uniswap no requiere ningún tipo de identificación mediante documento de identidad, permiso de conducir o pasaporte.
• Acceso a nuevos criptoactivos – Como la incorporación de nuevos tokens en Uniswap no está sujeta a un largo proceso de selección, los nuevos criptoactivos con un alto potencial de crecimiento llegan al exchange casi de inmediato.
• Comisiones bajas – Uniswap tiene comisiones significativamente inferiores a las de la mayoría de los exchanges centralizados. Actualmente, la comisión del protocolo es del 0,3 %. Sin embargo, en la práctica estos costes son considerablemente más elevados, principalmente debido a las gas fees de la red Ethereum. No obstante, este problema podría resolverse en el futuro mediante las soluciones de segunda capa de Uniswap sobre Ethereum o con la transición de Ethereum a su versión mejorada, Ethereum 2.0.
• Interfaz fácil de usar – Visualmente, Uniswap es uno de los exchanges más sencillos e intuitivos del mercado. No requiere crear órdenes ni configurar complejas instrucciones de negociación.
  

Fondos de liquidez y proveedores de liquidez

Cada fondo de liquidez del protocolo Uniswap constituye un mercado para un par de tokens ERC-20 negociables. Siempre que se crea un nuevo contrato de un fondo de liquidez, su valor inicial es 0, es decir, el fondo no contiene ningún activo. Dado que Uniswap es un protocolo de código abierto, cualquier persona puede convertirse en proveedor de liquidez.

El principal desafío de los protocolos descentralizados, como Uniswap, reside precisamente en el crowdsourcing de liquidez. En estas plataformas desempeñan un papel fundamental los proveedores de liquidez, que depositan sus activos en los fondos. Estos proveedores depositan en los smart contracts dos tipos de tokens con un valor equivalente (por ejemplo, ETH y un token ERC-20, o dos tokens ERC-20), que son los que gestionan los fondos de liquidez.

El smart contract entrega al proveedor de liquidez un token de liquidez como contraprestación, el cual representa su participación en el fondo de liquidez. Estos tokens de liquidez pueden canjearse en cualquier momento por la parte correspondiente del fondo.

Cuando los traders desean operar con un determinado par de activos, pagan una comisión por acceder al fondo de liquidez. Esta comisión se distribuye entre los proveedores de liquidez en función de su participación respecto al valor total del fondo. Gracias a ello, los proveedores de liquidez obtienen ingresos pasivos por haber depositado sus activos en los fondos.

Fijación de precios en Uniswap

Uniswap utiliza una herramienta denominada Pricing Oracle para obtener datos de las transacciones y agregar los precios de los distintos pares de negociación. El Pricing Oracle es un sistema descentralizado, totalmente resistente a la manipulación de precios por parte de agentes externos.

Por ejemplo, si un trader desea comprar ETH con USDT, debe solicitar acceso al fondo de liquidez ETH/USDT para poder realizar la operación. Aquí es importante recordar que el fondo de liquidez está diseñado para mantener valores equivalentes de ETH y USDT y garantizar un equilibrio constante.

Si se retira una determinada cantidad de ETH del fondo de liquidez, la oferta total de ETH dentro de ese par de negociación disminuye, lo que posteriormente provoca un aumento del precio de ETH frente a USDT.

Los Pricing Oracles recopilan todos estos datos de las transacciones y los agregan para obtener el precio de cada uno de los pares de negociación disponibles en la plataforma Uniswap.

Riesgos potenciales

El uso de los exchanges descentralizados también está asociado a los siguientes riesgos:

• Proyectos fraudulentos – Aunque el acceso a nuevos activos con baja capitalización de mercado puede representar una ventaja, no siempre es así. Dado que prácticamente cualquier token ERC-20 puede cotizar en Uniswap, existe una alta probabilidad de que en la plataforma haya numerosos proyectos fraudulentos. Por ello, es importante actuar con cautela al operar con nuevos tokens y buscar siempre más información sobre el proyecto en cuestión.
• Fallo de la transacción – El fallo de una transacción es uno de los inconvenientes que pueden presentarse en los exchanges descentralizados. Puede ocurrir, por ejemplo, cuando la comisión de gas asociada a la ejecución del smart contract se ha configurado tan baja que deja de ser rentable para los mineros procesar la transacción, por lo que deciden no incluirla. Este problema también puede estar relacionado con una liquidez insuficiente en los fondos de liquidez, aunque afecta principalmente a tokens con baja capitalización de mercado.
• Preocupaciones regulatorias – En el futuro, los organismos reguladores podrían representar un riesgo potencial para los exchanges descentralizados, al intentar considerar ilegal su utilización.
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Token nativo de la red – UNI

El token $UNI es el token nativo del protocolo Uniswap y proporciona diversas ventajas a sus titulares. Por ejemplo, los poseedores de tokens UNI tienen derecho a participar en las votaciones sobre las modificaciones del protocolo.

En el lanzamiento del protocolo se emitieron 1.000 millones de tokens, de los cuales el 60 % se distribuyó entre los miembros existentes de la comunidad, mientras que el 40 % restante estará disponible para el equipo, los inversores y otras partes interesadas durante los próximos 4 años.

Reflexiones finales

Uniswap es un protocolo de intercambio relativamente nuevo, pero innovador, que permite prácticamente a cualquier persona con una billetera compatible con la red Ethereum intercambiar tokens sin la intervención de entidades centralizadas.

Aunque Uniswap todavía presenta algunas limitaciones e inconvenientes, la tecnología del intercambio descentralizado puede tener en el futuro un impacto fundamental en el intercambio de tokens dentro del mundo de las criptomonedas.

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